1.Přehled trhu: Dne 26. května klesl spotový kurz USD vůči RMB pod kulatou značku 6,40, přičemž nejnižší transakce byla 6,3871.Zhodnocení RMB vůči USD dosáhlo nového maxima od obchodního konfliktu mezi Čínou a USA na začátku května 2018.
2. Hlavní důvody: Hlavní důvody pro opětovný vstup RMB na dráhu zhodnocování od dubna pocházejí z následujících aspektů, které ukazují spirálovitý a postupný logický přenosový vztah:
(1) Základy silnějšího RMB se zásadně nezměnily: nárůst přílivu investic a vkladů v amerických dolarech způsobený rozdíly v čínsko-zahraničních úrokových sazbách a finanční otevření, nadměrný přebytek způsobený exportním substitučním efektem a výrazná pasivace čínsko-amerických konfliktů;
(2) Zahraniční dolar nadále oslabuje: od začátku dubna dolarový index klesl o 3,8 % z 93,23 na 89,70 v důsledku předreflace a ochlazení tématu dlouhodobých úrokových sazeb.V rámci současného mechanismu centrální parity se RMB vůči americkému dolaru zhodnotil asi o 2,7 %.
(3) Nabídka a poptávka domácího devizového vypořádání a prodeje bývají vyvážené: přebytek devizového vypořádání a prodeje v dubnu se snížil na 2,2 miliardy amerických dolarů a přebytek smluvně nasmlouvaných derivátů se také výrazně snížil ve srovnání s předchozím obdobím. doba.Jak trh vstupuje do období nákupu dividend a deviz, celková nabídka a poptávka bývají vyvážené, díky čemuž je směnný kurz RMB citlivější na cenu amerického dolaru a marginální očekávání trhu v této fázi.
(4) Korelace mezi indexem USD, RMB a USD se výrazně zvýšila, ale volatilita se výrazně snížila: kladná korelace mezi indexem USD a USD je od dubna do května 0,96, což je výrazně více než 0,27 v lednu.Mezitím realizovaná volatilita onshore směnného kurzu RMB v lednu je asi 4,28 % (30denní vyrovnání) a od 1. dubna je to pouze 2,67 %. Tento jev ukazuje, že trh pasivně následuje podobu amerického dolaru a očekávání zákaznické desky se postupně stává stabilní, vysoké vypořádání deviz, nízký nákup deviz, snížit volatilitu trhu;
(5) V této souvislosti nedávný pokles o 0,7 % za týden, kdy americký dolar prolomil 90, vklady v domácí cizí měně prolomily jeden bilion jüanů, kapitál směřující na sever se zvýšil o desítky miliard jüanů a znovu se objevilo očekávání zhodnocení RMB .Na relativně vyrovnaném trhu RMB rychle vzrostl nad 6,4.
3. Další fáze: Dokud nedojde k výraznému oživení dolaru, věříme, že současný proces zhodnocování bude pokračovat.Když jsou očekávání zákazníků nejasná a dominují jejich emoce a účetní zisky a ztráty společnosti, mají tendenci představovat trend podobný neuspořádanému vypořádání směny a neuspořádanému zhodnocení v lednu tohoto roku.V současné době neexistuje žádný zřejmý nezávislý trh RMB a pod pokračujícím tlakem amerického dolaru je očekávání zhodnocení jasnější.
Čas odeslání: 27-05-21